超越新加坡‧大馬產托前景看俏

（吉隆坡9日訊）大馬產托表現超越新加坡同儕，回酬差距正逐步收窄，分析員看好谷中城產托潛在上市有望進一步提昇市場深度，加上2012年6.8%誘人淨回酬表現，產托領域前景看俏。

馬銀行金英研究認為，2011年大馬產業投資信托（REITs）表現超越新加坡同儕，特別是柏威年產業信托（PAVREIT，5212，主板產業投資信托組）上市後，拉近12月中旬兩國產托回酬差距至29個基本點。

谷中城上市
或提高市場深度

“據悉，怡保花園（IGB，1597，主板產業組）現已聘請投資銀行來進行谷中城產托計劃，有望在2012年首半年上路，我們相信隨著Kris Asset旗下總值28億令吉的谷中城和園中城（The Gardens）上市，可能進一步提高大馬產托的深度和廣度。”

馬銀行指出，多數大馬產托現有負債比低於0.4倍，其中AXIS產業信托（AXREIT，5106，主板產業投資信托組）和嘉德商托（CMMT，5180，主板產業投資信托組）在私下配售後，負債比更將降至0.24倍至0.3倍之間。

“更重要的是，大馬產托經歷2008年全球金融風暴考驗，現多採取積極的資本管理，促使其未來1年再融資風險不高，而強勁的資產負債表更可為擴展提供空間。”

不過，產托的成功關鍵在於維持租戶能力，馬銀行表示，桂嘉資產管理（QCAPITA，5123，主板產業投資信托組）和嘉德商托現有38%和32%租賃更新名列同儕最佳，儘管辦公市場持續受供應過盛影響，但桂嘉仍憑藉積極管理，以及維持與租戶的良好關係，每年仍取得2至3%的租金上調。

“嘉德商托32%租賃更新與綠野購物中心（The Mines）有關，但公司現已取得正面的合約更新進展。”

整體而論，馬銀行認為，在疲憊經濟環境時，工業和策略地點零售產托前景較辦公產托為好，主要是工業產業獲供應有限和長期租約利好扶持，而零售環節雖恐面對租金成長下跌、零售開銷減少等風險，但柏威年產業信托和雙威產業信托（SUNREIT，5176，主板產業投資信托組）等黃金地段購物中心仍是投資者首選。

“我們對辦公領域供過於求情況感到憂慮，數據顯示整體辦公出租率從91%下滑至84%，而租金更是自2010年第四季下滑0.2%，但我們仍看好整體產托市場前景，加上2012年6.8%淨回酬表現，維持領域‘加碼’評級，其中AXIS產業信托（AXREIT，5106，主板產業投資信托組）為投資首選。”（星洲日報／財經）