券商買進心頭好．新國經濟放緩衝擊 楊忠禮能源收益或僅跌5%

05/10/2011 22:53
券商：艾芬證券研究
目標價：2.45令吉

  楊忠禮能源（YTLPOWR，6742，主要板基建）淨利表現或受到新加坡經濟放緩影響，但我們相信該公司2012至2013財年的收益預測下滑空間僅限于5%。

自2009年3月，該公司全面收購西拉雅能源公司（Power Seraya）100%股權以來，后者為楊忠禮能源貢獻顯著稅前盈利，2011財年達58%。

因此新加坡經濟轉弱，電力需求減少或影響該公司收益表現。

不過，觀察新加坡過去25年電力需求和經濟週期，該國電力需求增長率最糟糕的情況是停滯不前，未陷負增長。　

回顧1998年亞洲金融風暴，電力需求按年增長6%；2001年911事件，電力需求按年增長2%；2009年信貸危機，製造業電力需求雖按年下滑12%，但被商業領域10%按年增長率抵銷。

而且，我們的預算屬保守且與經濟學家一致。

此外，西拉雅能源銷售額每改變1%，楊忠禮能源2012財年淨利將改變1400萬令吉或1.2%。截至目前，楊忠禮能源股價下滑了31%，意味著西拉雅能源的需求風險已被納入計算。

因此，我們維持該股“買入”評級。

至于剛推出的“Yes”4G流動網絡服務，雖進展順利，但也納入了2012財年6億3000萬令吉的稅前虧損。

閉市時，楊忠禮能源以每股1.65令吉掛收，起1仙，成交量達355萬9200股。